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被稱為史上最嚴(yán)的《私募投資基金管理暫行條例（征求意見稿）》(以下簡稱《征求意見稿》)公開征求意見結(jié)束已近兩個(gè)月，相關(guān)部門一直在積極推動(dòng)這一私募業(yè)頂層設(shè)計(jì)盡快落地。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，繼2016年私募行業(yè)迎來史上最嚴(yán)監(jiān)管年之后，未來一旦私募投資基金管理暫行條例落地，意味著對私募基金的監(jiān)管將上升到行政法規(guī)層面，我國私募監(jiān)管法規(guī)體系將進(jìn)一步完善。與此同時(shí)，近期公布的資管新規(guī)，也將促進(jìn)私募業(yè)的統(tǒng)一監(jiān)管。

私募監(jiān)管體系逐漸完善

10年前，看好中國發(fā)展PE/VC的人不多，不過后來中國PE/VC行業(yè)還是迎來了高速發(fā)展的黃金十年。據(jù)此前有關(guān)機(jī)構(gòu)發(fā)布的《2016中國PE/VC行業(yè)白皮書》顯示，截至2016年12月底，國內(nèi)共有1351只PE/VC基金完成募集，募集規(guī)模達(dá)1746.95億美元，分別比2015年全年增長12%和105%，創(chuàng)下歷史新高。2016年成為繼2015年之后，國內(nèi)PE/VC發(fā)展再創(chuàng)歷史的一年。

隨著私募業(yè)的快速發(fā)展，監(jiān)管體系的完善受到各方關(guān)注。2013年6月27日，中央編辦發(fā)布《關(guān)于私募股權(quán)基金管理職責(zé)分工的通知》，明確PE/VC主歸證監(jiān)會(huì)監(jiān)管，即證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)制定私募股權(quán)基金的政策、標(biāo)準(zhǔn)與規(guī)范，對設(shè)立私募股權(quán)基金實(shí)行事后備案管理，負(fù)責(zé)統(tǒng)計(jì)和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測，組織開展監(jiān)督檢查，依法查處違法違紀(jì)行為，承擔(dān)保護(hù)投資者權(quán)益工作。

2016年2月以來，證監(jiān)會(huì)和基金業(yè)協(xié)會(huì)陸續(xù)發(fā)布了一系列監(jiān)管新規(guī)，構(gòu)建出“7+2”的自律體系。“7+2”自律體系主要包括7個(gè)自律管理辦法和2個(gè)指引：7個(gè)管理辦法包括募集辦法、登記備案辦法、信息披露辦法、從事投顧業(yè)務(wù)辦法、托管業(yè)務(wù)辦法、外包服務(wù)管理辦法、從業(yè)資格管理辦法；2個(gè)指引包括內(nèi)部控制指引、基金合同指引。

2016年，隨著監(jiān)管層對私募行業(yè)多方位、全維度地加強(qiáng)監(jiān)管，監(jiān)管環(huán)境日趨嚴(yán)格。在高壓監(jiān)管下，魚龍混雜的私募基金業(yè)已發(fā)生巨變。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，當(dāng)前，私募基金監(jiān)管遵循“統(tǒng)一監(jiān)管、功能監(jiān)管、適度監(jiān)管、分類監(jiān)管”的基本原則，按照“扶優(yōu)限劣”“差異化監(jiān)管”的方法和路徑開展監(jiān)管工作。功能監(jiān)管就是對不同機(jī)構(gòu)條線下的私募基金業(yè)務(wù)，鑒于其具有同樣的功能屬性，進(jìn)而實(shí)行統(tǒng)一的功能監(jiān)管。分類監(jiān)管就是在統(tǒng)一立法、統(tǒng)一登記備案基礎(chǔ)上，根據(jù)各類別私募基金投資標(biāo)的不同，對私募證券基金、私募股權(quán)基金和創(chuàng)業(yè)投資基金等分別進(jìn)行備案，提出不同的監(jiān)管要求。

值得注意的是，此前不久，國務(wù)院法制辦公室發(fā)布《征求意見稿》，從8月30日至9月30日向行業(yè)公開征求意見。這份《征求意見稿》被譽(yù)為史上最嚴(yán)，也意味著私募行業(yè)頂層設(shè)計(jì)即將落地。

《征求意見稿》所指私募基金，是指在中華人民共和國境內(nèi)，以非公開方式向合格投資者募集資金設(shè)立，由基金管理人管理，為投資者的利益進(jìn)行投資活動(dòng)的私募證券投資基金和私募股權(quán)投資基金。其實(shí)，早在3月20日國務(wù)院辦公廳印發(fā)的《國務(wù)院2017年立法工作計(jì)劃》的通知中，由證監(jiān)會(huì)起草的私募投資基金管理暫行條例，就被列為全面深化改革急需的項(xiàng)目之一。

近日，中國人民銀行、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)、外匯局五部門聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見（征求意見稿）》（以下簡稱《指導(dǎo)意見》）?！吨笇?dǎo)意見》第5條規(guī)定，我國資管產(chǎn)品投資者將分為不特定社會(huì)公眾和合格投資者兩大類，并明確私募產(chǎn)品僅以非公開方式向合格投資者發(fā)行。而在合格投資者的準(zhǔn)入門檻上，新規(guī)較之前有大幅提高。業(yè)內(nèi)人士表示，這次資管新規(guī)對于未來私募業(yè)統(tǒng)一監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，同樣具有重要意義。

私募迎來強(qiáng)監(jiān)管時(shí)代

隨著私募監(jiān)管體系的完善，我國私募監(jiān)管也進(jìn)入強(qiáng)監(jiān)管時(shí)代。從監(jiān)管執(zhí)法看，過去兩年來，證監(jiān)會(huì)在私募監(jiān)管上進(jìn)一步加大了監(jiān)管力度。

在今年9月初召開的例行新聞發(fā)布會(huì)上，證監(jiān)會(huì)通報(bào)了2017年私募基金專項(xiàng)檢查執(zhí)法情況。通報(bào)顯示，2017年上半年，證監(jiān)會(huì)組織對328家私募機(jī)構(gòu)開展了專項(xiàng)檢查，包括私募債券基金20家、跨區(qū)域私募股權(quán)基金88家、其他私募證券和股權(quán)等各類基金220家，共涉及基金2651只，管理規(guī)模1.27萬億元，占行業(yè)總規(guī)模的14.8%。檢查內(nèi)容突出差異化檢查安排，除檢查常規(guī)的登記備案信息真實(shí)完整性、資金募集和投資行為合規(guī)性、基金財(cái)產(chǎn)安全性、信息披露合規(guī)性等方面外，重點(diǎn)檢查私募證券基金落實(shí)《證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)運(yùn)作管理暫行規(guī)定》情況、跨區(qū)域私募股權(quán)基金的關(guān)聯(lián)交易和利益沖突等情況。

從檢查結(jié)果看，行業(yè)整體上守法合規(guī)意識和規(guī)范化水平逐步提高，但是一些私募機(jī)構(gòu)仍然存在違法違規(guī)問題。證監(jiān)會(huì)表示，合法合規(guī)、誠實(shí)守信、勤勉盡責(zé)是私募基金行業(yè)持續(xù)健康發(fā)展的根本。下一步，證監(jiān)會(huì)將繼續(xù)貫徹依法全面從嚴(yán)監(jiān)管要求，持續(xù)加強(qiáng)私募基金監(jiān)管力度，堅(jiān)決整治行業(yè)亂象和嚴(yán)重干擾市場秩序的行為，強(qiáng)化私募機(jī)構(gòu)防范風(fēng)險(xiǎn)主體責(zé)任，同時(shí)，對存在違法違規(guī)行為及違反誠實(shí)信用原則的私募機(jī)構(gòu)及人員加大責(zé)任追究力度，保護(hù)投資者合法權(quán)益。

強(qiáng)監(jiān)管促進(jìn)回歸本源

完善監(jiān)管體系，意在防控風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)私募提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。比如上述《征求意見稿》，就突出了對創(chuàng)業(yè)投資的支持?！墩髑笠庖姼濉穯为?dú)列明了關(guān)于創(chuàng)業(yè)投資基金的特別規(guī)定：創(chuàng)業(yè)投資基金可以通過上市轉(zhuǎn)讓、協(xié)議轉(zhuǎn)讓、被投資企業(yè)回購股權(quán)以及并購重組等方式實(shí)現(xiàn)投資退出；國家對創(chuàng)業(yè)投資基金給予政策支持，促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資持續(xù)健康發(fā)展，有關(guān)部門按照職責(zé)分工制定支持政策；享受國家政策支持的創(chuàng)業(yè)投資基金，其投資運(yùn)作應(yīng)當(dāng)符合國家有關(guān)規(guī)定。業(yè)內(nèi)人士表示，結(jié)合此前證監(jiān)會(huì)發(fā)布的減持新規(guī)對創(chuàng)投基金的特殊政策，可見國家對股權(quán)類、創(chuàng)投類私募非常重視，有助于鼓勵(lì)“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”。

實(shí)際上，對于支持創(chuàng)業(yè)投資基金發(fā)展問題，證監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，為充分發(fā)揮創(chuàng)業(yè)投資基金支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)、支持高新技術(shù)和中小微企業(yè)發(fā)展、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的作用，證監(jiān)會(huì)積極推動(dòng)相關(guān)促進(jìn)政策。比如，與財(cái)稅部門溝通，推動(dòng)為各類私募基金創(chuàng)造公平的稅收環(huán)境，并在此基礎(chǔ)上完善細(xì)化創(chuàng)業(yè)投資基金稅收優(yōu)惠政策等。