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中石化資本運(yùn)作不斷加速。近日，中石化潤(rùn)滑油公司在京成立，該業(yè)務(wù)未來將借助外部資本力量，迎來專業(yè)化重組。
而不得不提的是，6月30日，中石化剛剛宣布了油品銷售業(yè)務(wù)的重組方案。截至目前，中石化潤(rùn)滑油、易捷銷售等4家子公司都已經(jīng)獨(dú)立，專業(yè)化重組提速。
有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這是中石化在為后續(xù)進(jìn)行混合所有制改革做鋪墊，將業(yè)務(wù)單元相對(duì)獨(dú)立法人化，未來可以推動(dòng)分拆上市。
潤(rùn)滑油業(yè)務(wù)迎專業(yè)化重組
最近，中石化專業(yè)化重組動(dòng)作不斷。7月1日，中國(guó)石化潤(rùn)滑油有限公司（以下簡(jiǎn)稱潤(rùn)滑油公司）揭牌儀式在北京舉行，這是中國(guó)石化專業(yè)化改革發(fā)展的新成果，標(biāo)志著中國(guó)石化潤(rùn)滑油業(yè)務(wù)的專業(yè)化發(fā)展進(jìn)入了新的階段，也為其未來業(yè)務(wù)發(fā)展創(chuàng)造了更為廣闊的空間。
2002年5月29日，中國(guó)石化對(duì)所屬潤(rùn)滑油業(yè)務(wù)進(jìn)行重組，成立了潤(rùn)滑油分公司，加快企業(yè)由生產(chǎn)制造型向制造服務(wù)型轉(zhuǎn)變，不斷做強(qiáng)產(chǎn)品和服務(wù)優(yōu)勢(shì)，十二年來堅(jiān)持專業(yè)化發(fā)展和市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)，實(shí)現(xiàn)品牌整合，推進(jìn)潤(rùn)滑油業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)大。
中國(guó)石化確立“建設(shè)世界一流能源化工公司”的愿景目標(biāo)后，潤(rùn)滑油業(yè)務(wù)板塊將進(jìn)一步專業(yè)化重組提上議事日程。
中石化表示，重組后的潤(rùn)滑油公司是中國(guó)石化的全資子公司，是中國(guó)石化唯一專業(yè)從事潤(rùn)滑油產(chǎn)品和服務(wù)、參與全球競(jìng)爭(zhēng)的“產(chǎn)銷研”一體化公司，也是目前亞洲產(chǎn)品線最齊全、產(chǎn)銷規(guī)模最大的潤(rùn)滑油集團(tuán)，同時(shí)占據(jù)了國(guó)內(nèi)中高端潤(rùn)滑油市場(chǎng)1/3的份額。
此外，中石化潤(rùn)滑油重組改制設(shè)立有限公司，有利于潤(rùn)滑油業(yè)務(wù)未來更好地借助外部資本力量加快發(fā)展，建立更為規(guī)范、更符合國(guó)際化運(yùn)營(yíng)的體制機(jī)制，逐步實(shí)施資本化運(yùn)營(yíng)和國(guó)際化發(fā)展，最終實(shí)現(xiàn)建設(shè)世界一流潤(rùn)滑油公司的戰(zhàn)略目標(biāo)。
分析人士認(rèn)為，近期中石化正在推行混合所有制改革，是對(duì)潤(rùn)滑油業(yè)務(wù)進(jìn)行專業(yè)化重組的一個(gè)好時(shí)機(jī)。
4家子公司專業(yè)化重組提速
中石化董事長(zhǎng)傅成玉以擅長(zhǎng)資本運(yùn)作著稱，自從其入主中石化以后，就開始對(duì)公司各業(yè)務(wù)進(jìn)行專業(yè)化重組運(yùn)作。2013年5月23日，中石化煉化工程(集團(tuán))股份有限公司H股于香港聯(lián)合交易所主板掛牌上市，成為中國(guó)香港去年上半年集資額最大的IPO項(xiàng)目。
可以說，中石化煉化工程的上市拉開了公司專業(yè)化重組的序幕。實(shí)際上，今年以來，中石化的專業(yè)化重組步伐走得可謂迅速。
3月17日，中石化易捷銷售有限公司在北京掛牌成立。據(jù)中石化負(fù)責(zé)人介紹，易捷公司將通過市場(chǎng)化、專業(yè)化運(yùn)營(yíng)，逐步解決運(yùn)營(yíng)管理中的弊端，進(jìn)一步提高銷售企業(yè)零售網(wǎng)絡(luò)競(jìng)爭(zhēng)力。公司下一步將在擴(kuò)大商品統(tǒng)采規(guī)模，降低采購(gòu)成本，整合系統(tǒng)資源，創(chuàng)新營(yíng)銷方式和創(chuàng)新機(jī)制，培養(yǎng)專業(yè)化運(yùn)營(yíng)管理團(tuán)隊(duì)等方面下功夫。
沒隔多久，4月1日，中石化將所屬油品銷售業(yè)務(wù)板塊資產(chǎn)整體移交給全資子公司中國(guó)石化銷售有限公司擁有、管理和控制。
除此之外，中石化石油工程機(jī)械公司于2013年1月份在武漢成立，包括江漢石油管理局的第三石油機(jī)械廠、第四石油機(jī)械廠、沙市鋼管廠、石油機(jī)械研究院以及江漢石油管理局持有的江鉆股份和四機(jī)賽瓦公司的股權(quán)都被納入到了石油機(jī)械公司的重組范圍內(nèi)。
值得注意的是，目前，中石化旗下子公司江鉆股份還處于停牌狀態(tài)。江鉆股份表示，公司實(shí)際控制人中石化正在籌劃與公司有關(guān)的重大事項(xiàng)。
有業(yè)內(nèi)人士猜測(cè)，江鉆股份或成為中石化石油工程機(jī)械資產(chǎn)整體上市的平臺(tái)。此外，中石化將各部門業(yè)務(wù)都成立專門的公司，進(jìn)一步市場(chǎng)化，未來有望獨(dú)立上市。
截至目前，除了在港上市的煉化工程，中石化已經(jīng)先后成立了4家專業(yè)化公司。
香頌資本執(zhí)行董事沈萌向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，這是中石化在為后續(xù)進(jìn)行混合所有制改革做鋪墊，將業(yè)務(wù)單元相對(duì)獨(dú)立法人化，未來可以推動(dòng)分拆上市。引入市場(chǎng)投資者的同時(shí)可以完成資產(chǎn)向資本的轉(zhuǎn)化以及混合所有制的改造。
分拆上市是終極目標(biāo)
值得注意的是，6月30日，中石化發(fā)布的銷售業(yè)務(wù)重組公告稱，經(jīng)重組后的銷售公司擬通過增資擴(kuò)股的方式引入社會(huì)和民營(yíng)資本。本次引資的主要目的是通過引入外部資本，推進(jìn)完善現(xiàn)代企業(yè)制度，完善市場(chǎng)化的運(yùn)行體制和管理機(jī)制，推動(dòng)銷售公司從油品供應(yīng)商向綜合服務(wù)商轉(zhuǎn)型。
目前，中石化本次引資采用多輪評(píng)選、競(jìng)爭(zhēng)性談判的方式，分階段實(shí)施。而誰將成為其此次改革的受益者，市場(chǎng)都在拭目以待。
而上述4家專業(yè)化公司，在混合所有制改革的背景下，或許還有別的用意。
沈萌認(rèn)為，像潤(rùn)滑油和加油站零售這些業(yè)務(wù)，都具有獨(dú)立成軍的基礎(chǔ)和可行性。分拆上市的另一個(gè)好處是放大部分業(yè)務(wù)單元的價(jià)值，如果放在一起，會(huì)掩蓋估值相對(duì)較高的板塊。
在他看來，業(yè)務(wù)單元獨(dú)立分拆上市應(yīng)該是終極目標(biāo)，否則引入的民資面臨流動(dòng)性差的困難，又沒有分紅等話語權(quán)，投資意愿不會(huì)很高。
實(shí)際上，這也是中石化分拆各業(yè)務(wù)上市的主要目的。
傅成玉曾表示，分拆上市可以讓不同業(yè)務(wù)板塊價(jià)值得到更好體現(xiàn)。與其他國(guó)家石油公司不同，在中國(guó)的三大家石油公司中，每一家都覆蓋了從上游到下游的整個(gè)行業(yè)。如果整體上市，則資本市場(chǎng)所付價(jià)值僅為行業(yè)的價(jià)值，不利于各技術(shù)服務(wù)公司走出去探索市場(chǎng)，尋求更大的發(fā)展，同時(shí)也不利于國(guó)有資產(chǎn)保值增值，更無法回報(bào)投資者。
國(guó)金證券分析師劉波表示，在油氣改革的背景下，目前兩大石油公司資本市場(chǎng)尤其是A 股市場(chǎng)融資較難，使得公司資金偏緊。出售旗下資產(chǎn)可以緩解這一局面，如果可以實(shí)現(xiàn)赴港分拆上市，則資產(chǎn)重估可能帶來較好回報(bào)。
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