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中國人民銀行副行長殷勇8月12日在首屆中國金融四十人伊春論壇上表示，傳統(tǒng)開發(fā)性金融模式已無法滿足“一帶一路”巨大的資金需求，在相關(guān)基礎(chǔ)建設(shè)投資中應(yīng)強化開發(fā)性金融杠桿作用。
殷勇指出，“一帶一路”建設(shè)可覆蓋全球范圍內(nèi)接近70%的人口，這也導(dǎo)致相關(guān)建設(shè)資金需求量較為巨大。根據(jù)亞洲開發(fā)銀行測算，從2016年至2020年的五年時期中，除中國外亞太地區(qū)國家僅在基礎(chǔ)設(shè)施投資方面的需求就大約為每年5030億美元，但資金供給量總額僅為每年1960億美元。
根據(jù)中央外匯業(yè)務(wù)中心數(shù)據(jù)，“一帶一路”全部覆蓋區(qū)域中的基礎(chǔ)設(shè)施投資缺口將會超過每年6000億美元，但目前以開發(fā)性為主的主要國際金融機構(gòu)的資本金總規(guī)模不過5134億美元。殷勇認(rèn)為，在這一過程中，開發(fā)性金融應(yīng)發(fā)揮主要作用。
值得注意的是，傳統(tǒng)開發(fā)性金融的模式目前已難以滿足“一帶一路”巨大的資金需求。比如資金沒有發(fā)揮杠桿效應(yīng)；開發(fā)性金融采用保本、微利的模式隱含一定暗中補貼，但收益國家不買賬；開發(fā)性金融的資金成本相對較低，導(dǎo)致不同國家或不同項目之間存在攀比，以及違約賴賬。
事實上，在動用政府資金發(fā)揮資金效益方面，世界上已經(jīng)出現(xiàn)可借鑒模式。例如應(yīng)對次貸危機中，美國政府采用了注資形式來發(fā)揮資金的杠桿效用，向出現(xiàn)風(fēng)險的金融機構(gòu)注入股本金，通過聯(lián)邦存款保險公司對銀行的新發(fā)行債務(wù)提供擔(dān)保，“注資+擔(dān)保”的模式成為政策設(shè)計的關(guān)鍵。
“而歐洲在應(yīng)對債務(wù)危機時，通過歐盟和歐洲投資銀行共同出資335億種子基金，通過采取擔(dān)保、劣后級股權(quán)等方式，可以撬動總共5000億歐元的投資規(guī)模，杠桿率達到15倍。”殷勇認(rèn)為，結(jié)合上述成功經(jīng)驗，“一帶一路”基礎(chǔ)建設(shè)投資中應(yīng)該發(fā)揮開發(fā)性金融杠桿的作用：資金應(yīng)當(dāng)盡可能用于股本投資，撬動更多債務(wù)融資；盡可能用作劣后級資本撬動更多股權(quán)投資跟進，并更多采取公私合營模式，投資基礎(chǔ)設(shè)施等正外部效應(yīng)強的項目。
此外，由于“一帶一路”建設(shè)中約一半國家的主權(quán)信用評級都在投資級以下，分散風(fēng)險也是一大重點。“杠桿效用發(fā)揮后，分散化風(fēng)險管理手段可以讓有限資金避免集中在少數(shù)大型項目上。”殷勇表示。
而在幣種選擇上，也需要注意一些錯誤認(rèn)識。“美國、日本、歐洲實行零利率、負(fù)利率政策，人民幣10年期國債利率則達到3.5%左右的水平，給人形成的印象是我們的資金沒有競爭力。”殷勇在接受記者采訪時表示，兩種貨幣之間可以通過貨幣掉期操作進行轉(zhuǎn)化，也能提供多個幣種的融資選擇，“人民幣池子相對更大，所以我們在提供人民幣資金方面更有相對競爭優(yōu)勢。”
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